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Su significado está explicado es la circulación de los depósitos bancarios. Si

contemplamos los incrementos, en este nuevo caso de la base monetaria: ΔBM con
el resultado: ya sea la oferta monetaria o la renta nominal, también generará
incrementos: ΔM o ΔY. O sea que: ΔBM. Φ= ΔM, o también: ΔBM.Φ= ΔY. Para nada
cambia la naturaleza del multiplicador monetario el hecho de que se trate de
incrementos iniciales: la causa y su resultado, ya que su naturaleza es la circulación
de los depósitos bancarios.

Nota: la circulación de los depósitos se produce mediante incrementos de los mismos
derivados de la causa inicial: un incremento de la base monetaria. La cadena de
acontecimientos que genera son sucesivos incrementos de los depósitos, hasta que el

depósito marginal final sea cero.

11. EL MULTIPLICADOR BANCARIO Y EL MULTIPLICADOR DE LA RENTA

Debemos recordar nuestro ejemplo que es el punto de partida del que tratamos:
Que el dinero que empieza a rodar en el sistema bancario lo hace en operaciones
de demanda ¿por qué no? Es perfectamente legítimo realizar esta operación. En
ese caso una cantidad de dinero: la base, una fracción de la base, una parte de la
oferta monetaria, la oferta monetaria inicial, lo que sea con tal de que sea dinero
que empieza a circular, financia operaciones de demanda sucesivas y la renta
nominal final, como hemos vistos en los dos subapartados anteriores. El
multiplicador bancario hemos visto que puede interpretarse con toda su pureza
como multiplicador de la renta nominal final: BMΦ=Y. Puesto que tratamos de
integrar las fuerzas monetarias de los tres paradigmas, en este apartado en

especial: el multiplicador monetario con el multiplicador de la renta, resulta que
deberíamos fracasar. Como veremos la razón es más formal y aritmética que de
conceptos.

El multiplicador de la renta es un cociente entre incrementos, α= ΔY/ΔA: de la
renta nominal con la demanda autónoma. Pero este concepto no se opone al hecho

de que se genere un trasvase continuo y geométricamente convergente de
depósitos. Es más, cada depósito es dinero, es el instrumento con el que se realiza
un pago o sea una demanda. Si como hemos convenido el multiplicador de la renta
se realiza (o sea, funciona) dentro del sistema bancario y expansiona la renta
nominal, tenemos que es el mismo paradigma.

Vayamos ahora al tema de los incrementos. Hemos demostrado en el subapartado
anterior que se puede tratar con incrementos en el paradigma monetario sin que

Es posible la integración monetaria|121